Ao trabalhar com orçamento de capital, a TIR (Taxa Interna de Retorno) é usada para entender a taxa geral de retorno que um projeto geraria com base em sua série futura de fluxos de caixa.
Neste tutorial, vou mostrar a você como calcular IRR no Excel, como é diferente de outra medida popular NPV e diferentes cenários onde você pode usar fórmulas IRR embutidas no Excel.
Taxa interna de retorno (TIR) explicada
IRR é uma taxa de desconto que é usada para medir o retorno de um investimento com base em receitas periódicas.
A TIR é apresentada como uma porcentagem e pode ser usada para decidir se o projeto (um investimento) é lucrativo para uma empresa ou não.
Deixe-me explicar a TIR com um exemplo simples.
Suponha que você esteja planejando comprar uma empresa por $ 50.000 que gerará $ 10.000 a cada ano durante os próximos 10 anos. Você pode usar esses dados para calcular a TIR desse projeto, que é a taxa de retorno que você obtém do seu investimento de $ 50.000.
No exemplo acima, a TIR chega a ser 15% (veremos como calculá-la mais tarde no tutorial). Isso significa que é equivalente a você investir seu dinheiro a uma taxa de 15% ou retorno por 10 anos.
Depois de ter o valor da TIR, você pode usá-lo para tomar decisões. Portanto, se você tiver qualquer outro projeto em que a TIR seja superior a 15%, deve investir nesse projeto.
Ou, se você está planejando tomar um empréstimo ou levantar capital e comprar este projeto por $ 50.000, certifique-se de que o custo do capital seja inferior a 15% (caso contrário, você paga mais como o custo do capital do que ganha com o projeto).
Função IRR no Excel - Sintaxe
O Excel permite calcular a taxa interna de retorno usando a função IRR. Esta função possui os seguintes parâmetros:
= IRR (valores, [estimativa])
- valores - uma matriz de células que contém números para os quais você deseja calcular a taxa interna de retorno.
- adivinhar - um número que você acha que está próximo ao resultado da TIR (não é obrigatório e, por padrão, é 0,1 - 10%). Isso é usado quando existe a possibilidade de obter vários resultados e, nesse caso, a função retorna um resultado mais próximo de um valor de argumento de estimativa.
Aqui estão alguns pré-requisitos importantes para usar a função:
- A função IRR irá considerar apenas números no intervalo de células especificado. Quaisquer valores lógicos ou strings de texto na matriz ou argumento de referência seriam ignorados
- Os valores no parâmetro de valores devem ser formatados como números
- O parâmetro 'palpite' deve ser uma porcentagem, formatado como decimal (se for fornecido)
- Uma célula onde o resultado da função é exibido deve ser formatada como um percentagem
- Os valores ocorrem em intervalos de tempo regulares (meses, trimestres, anos)
- Um valor deve ser um negativo fluxo de caixa (representando o investimento inicial), e outros valores devem ser positivo fluxos de caixa, representando receitas periódicas
- Todos os valores devem estar em ordem cronológica porque a função calcula o resultado com base na ordem dos valores
No caso de você desejar calcular o valor da TIR onde o fluxo de caixa vem em diferentes intervalos de tempo, você deve usar o Função XIRR no Excel, que também permite especificar as datas de cada fluxo de caixa. Um exemplo disso é abordado posteriormente no tutorial
Agora, vamos dar uma olhada em alguns exemplos para entender melhor como usar a função TIR no Excel.
Cálculo da TIR para fluxos de caixa variáveis
Suponha que você tenha um conjunto de dados conforme mostrado abaixo, em que temos o investimento inicial de $ 30.000 e, em seguida, variando o fluxo de caixa / receita para os próximos seis anos.
Para esses dados, precisamos calcular a TIR, o que pode ser feito usando a fórmula abaixo:
= IRR (D2: D8)
O resultado da função é 8.22%, que é a TIR do fluxo de caixa após seis anos.
Observação: Se a função retornar um #NUM! erro, você deve preencher o parâmetro ‘supor’ na fórmula. Isso acontece quando a fórmula pensa que vários valores podem estar corretos e precisa ter o valor estimado para retornar a TIR mais próxima da estimativa que fornecemos. Na maioria dos casos, você não precisará usar isso
Descubra quando o investimento rende uma TIR positiva
Você também pode calcular o IRR para cada período em um fluxo de caixa e veja quando exatamente o investimento está começando a ter uma taxa interna de retorno positiva.
Suponha que temos o conjunto de dados abaixo, onde tenho todos os fluxos de caixa listados na coluna C.
A ideia aqui é saber em que ano a TIR desse investimento torna-se positiva (indicando quando o projeto atinge o ponto de equilíbrio e se torna lucrativo).
Para fazer isso, em vez de calcular a TIR para todo o projeto, descobriremos a TIR para cada ano.
Isso pode ser feito usando a fórmula abaixo na célula D3 e, em seguida, copiando-a para todas as células da coluna.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Como você pode ver, a TIR após o ano 1 (valores D2: D3) é -80%, após o ano 2 (D2: D4) -52%, etc.
Esta visão geral nos mostra que o investimento de $ 30.000 com determinado fluxo de caixa tem uma TIR positiva após o quinto ano.
Isso pode ser útil quando você escolhe entre dois projetos que têm uma TIR semelhante. Seria mais lucrativo escolher um projeto em que a TIR tornasse positiva mais rápido, pois significa menos risco de recuperação do capital inicial.
Observe que na fórmula acima, a referência do intervalo é mista, ou seja, a referência da primeira célula ($ C $ 2) é bloqueada por ter sinais de dólares antes do número da linha e da letra da coluna, e a segunda referência (C3) não é bloqueado.
Isso garante que, ao copiar a fórmula para baixo, ela sempre considere a coluna inteira até a linha onde a fórmula é aplicada.
Usando a função IRR para comparar vários projetos
A função IRR no Excel também pode ser usada para comparar os investimentos e retornos de vários projetos e ver qual projeto é mais lucrativo.
Suponha que você tenha um conjunto de dados conforme mostrado abaixo, onde você tem três projetos com um investimento inicial (que é mostrado em negativo, pois é uma saída) e, em seguida, uma série de fluxos de caixa positivos.
Para obter o melhor projeto (que tem a maior TIR, teremos que calcular a TIR para cada projeto usando a fórmula TIR simples:
= IRR (C2: C8)
A fórmula acima fornecerá a TIR para o projeto 1. Da mesma forma, você também pode calcular a TIR para os outros dois projetos.
Como você pode ver:
- Projeto 1 tem uma TIR de 5.60%
- Projeto 2 tem uma TIR de 1.75%
- Projeto 3 tem uma TIR de 14.71%.
Se supormos que o custo de capital é de 4,50%, podemos concluir que o investimento 2 não é aceitável (pois levará a um prejuízo), enquanto o investimento 3 é o mais lucrativo, com a maior taxa interna de retorno.
Portanto, se você tiver que tomar a decisão de investir em apenas um projeto, deverá optar pelo Projeto 3 e, se puder investir em mais de um projeto, poderá investir nos Projetos 1 e 3.
Definição: Se você está se perguntando qual é o custo de capital, é o dinheiro que você terá que pagar para ter acesso ao dinheiro. Por exemplo, se você pegar $ 100K em empréstimo a 4,5% ao ano, seu custo de capital será 4,5%. Da mesma forma, se você emitir ações preferenciais prometendo um Retorno de 5% para obter 100K, seu custo de capital seria de 5%. Em cenários da vida real, uma empresa geralmente arrecada dinheiro de várias fontes, e seu custo de capital é uma média ponderada de todas essas fontes de capital.
Cálculo da TIR para fluxos de caixa irregulares
Uma das limitações da função TIR no Excel é que os fluxos de caixa devem ser periódicos com mesmo intervalo entre eles.
Mas, na vida real, pode haver casos em que seus projetos compensem em intervalos irregulares.
Por exemplo, abaixo está um conjunto de dados onde os fluxos de caixa ocorrem em intervalos irregulares (consulte as datas na coluna A).
Neste exemplo, não podemos usar a função IRR regular, mas há outra função que pode fazer isso - o Função XIRR.
A função XIRR leva os fluxos de caixa, bem como as datas, o que permite contabilizar fluxos de caixa irregulares e fornecer a TIR de correcyt.
Neste exemplo, a TIR pode ser calculada usando a fórmula abaixo:
= XIRR (B2: B8, A2: A8)
Na fórmula acima, os fluxos de caixa são especificados como o primeiro argumento e as datas são especificadas como o segundo argumento.
Caso esta fórmula retorne um #NUM! erro, você deve inserir o terceiro argumento com uma TIR aproximada que você espera. Não se preocupe, não precisa ser exato ou muito próximo, apenas uma aproximação de qual TIR você acha que geraria. Isso ajuda a fórmula a iterar melhor e dá o resultado.
IRR vs NPV - Qual é melhor?
Quando se trata de avaliar projetos, tanto o VPL quanto a TIR são usados, mas NPV é o método mais confiável.
NPV é o método do valor presente líquido onde você avalia todos os fluxos de caixa futuros e calcula qual será o valor presente líquido de todos esses fluxos de caixa.
Se esse valor acabar sendo maior do que o fluxo de saída inicial, o projeto é lucrativo, caso contrário, o projeto não é lucrativo.
Por outro lado, quando você calcula a TIR de um projeto, ele informa qual seria a taxa de retorno de todo o fluxo de caixa futuro para que você obtenha o valor equivalente ao fluxo de saída atual. Por exemplo, se você está gastando $ 100K hoje em um projeto que tem uma TIR ou 10%, isso diz que se você descontar todos os fluxos de caixa futuros com uma taxa de desconto de 10%, você receberá $ 100K.
Embora ambos os métodos sejam usados durante a avaliação de projetos, o uso do método NPV é mais confiável. É possível que você obtenha resultados conflitantes ao avaliar um projeto usando o VPL e o método TIR.
Nesse caso, é melhor seguir a recomendação obtida usando o método NPV.
Em geral, o método IRR tem algumas desvantagens, o que torna o método NPV mais confiável:
- O método superior ou assume que todos os fluxos de caixa futuros gerados a partir de um projeto seriam reinvestidos na mesma taxa de retorno (ou seja, a TIR do projeto). na maioria dos casos, essa é uma suposição irracional, pois a maioria dos fluxos de caixa seria reinvestida em outros projetos que podem ter um IR diferente ou insegurança, como títulos que teriam uma taxa de retorno muito menor.
- No caso de haver várias saídas e entradas no projeto, haveria várias TIRs para esse projeto. Isso novamente torna a comparação muito difícil.
Apesar de suas deficiências, a TIR é uma boa maneira de avaliar um projeto e pode ser usada em conjunto com o método NPV quando você está decidindo sobre qual (is) projeto (s) escolher.
Neste tutorial, mostrei como usar o Função IRR no Excel. Também abordei como calcular a TIR no caso de você ter fluxos de caixa irregulares usando a função XIRR.
Espero que você tenha achado este tutorial útil!
